Posiedzenie RPP. Jaką decyzję w sprawie stóp procentowych podejmie Rada Polityki Pieniężnej na marcowym posiedzeniu? Sprawdź prognozy

– Stopy procentowe w Polsce zostały obniżone w minionym roku o łącznie 100 pb. Po dwóch ruchach, w tym szokująco agresywnym wrześniowym otwarciu cyklu cięciem o 75 pb, RPP zdaje się nie widzieć przestrzeni do kolejnych obniżek – zauważa w przesłanym komentarzu Bartosz Sawicki, analityk Cinkciarz.pl.

Zgodnie z danymi Głównego Urzędu Statystycznego – inflacja w styczniu 2024 wyniosła 3,9 proc., co oznacza, że jesteśmy coraz bliżej górnej granicy odchyleń od celu inflacyjnego określonego przez RPP wynoszącej 3,5 proc. Od lutego 2023 mamy systematyczny spadek inflacji.

– Prezes Glapiński zapowiadał, że w najbliższych miesiącach roku inflacja zbliży się do celu 2,5 proc. +-1. Jednak według prognoz inflacja w II połowie roku może wzrosnąć powyżej 5 proc. z powodu likwidacji tarczy antyinflacyjnej na żywność i uwolnieniem cen energii – zauważa w przesłanym nam komentarzu Marcin Berus, ekspert kredytowy Lendi.

Dodatkowo ekspert zwraca uwagę na indeks PMI, który nieznacznie pnie się w górę, a prognoza PKB na 2024 jest w okolicach 2,8 proc. co oznacza, że nastroje inwestycyjne są coraz lepsze i przedsiębiorstwa zaczną wydawać więcej środków na inwestycje. Widać to po rosnącej podaży ze strony deweloperów, którzy spodziewając się nowego programu wsparcia kredytobiorców – Pierwsze Mieszkanie – zaczęli budować więcej nieruchomości. W styczniu zgłoszono budowę 12,1 tys. lokali (+107,2 proc. r/r).

– Co prawda, wciąż nie znamy szczegółów programu, ale ze wstępnych założeń można uznać, że znacznie zwiększy popyt na rynku nieruchomości, pośrednio stymulując podaż. Obniżenie oprocentowania kredytów nawet do 0 proc. przełoży się na większą zdolność kredytową i jak przy Bezpiecznym Kredycie spowoduje wzrost cen nieruchomości – dodaje.

Berus podkreśla, że brak maksymalnej ceny zakupu i możliwość przystąpienia do kredytu przez pary w związkach nieformalnych spowoduje, że nowa grupa klientów trafi na rynek. – W Bezpiecznym Kredycie sporo osób nie skorzystało z programu, bo było ograniczonych maksymalną ceną zakupu, wartości nieruchomości. Pary w związkach nieformalnych również nie mogły uzyskać dopłat do kredytów – wyjaśnia.

– Biorąc to pod uwagę – większość ekonomistów zakłada, że RPP utrzyma stopy procentowe na obecnym poziomie albo je nieznacznie obniży, zanim nie poznamy faktycznego wpływu zniesienia tarczy antyinflacyjnej i uwolnienia cen energii na podwyższenie inflacji – prognozuje ekspert.

– Sama decyzja RPP jest już praktycznie pewna, dlatego uwaga inwestorów będzie skupiona na prognozach na resztę 2024 roku oraz marcowych projekcjach inflacji. Rynek oczekuje, że w tym roku NBP nie będzie tak chętnie obniżał stóp procentowych, a obniżki mogą ograniczyć się do zaledwie 25 pb – wskazuje z kolei Bartłomiej Mętrak, Analityk Rynków Finansowych XTB.

– Powodów, by nie obniżać stóp, dostarcza też rozwój sytuacji gospodarczej. Rok rozpoczął się od wysokiego odczytu sprzedaży detalicznej, a krzepnięcie konsumpcji zwiastuje rozgrzany rynek pracy i podwyżki płacy minimalnej. Wprawdzie wzrost cen konsumenckich ostro hamuje w kierunku 2,5 proc. r/r, ale cel inflacyjny zostanie osiągnięty jedynie na moment. Znoszenie działań osłonowych, ale także rozpędzanie się wzrostu gospodarczego sprawią, że pod koniec roku dynamika CPI powinna powrócić w okolice 5-6 proc. r/r. Potwierdzenie takiego scenariusza przez projekcję inflacyjną NBP przynajmniej na kilka miesięcy (do kolejnej edycji w lipcu) zamknie temat obniżek. W tym świetle wydaje się, że zadomowienie się inflacji w dopuszczalnym przedziale wahań wokół celu może nastąpić później, niż zakładały prognozy z listopada ub.r., tj. dopiero na początku 2026 r – podkreśla Bartosz Sawicki.

Obecnie stopa referencyjna jest na poziomie 5,75 proc. od października 2023 roku i jeśli RPP jej nie obniży, to większość kredytobiorców nie odczuje zmiany, bo poziom WIBOR się ustabilizował od kilku miesięcy. – Jedynie kredytobiorcy posiadający kredyty oprocentowane na WIRON-ie mogą spodziewać się zmian, bo ten wskaźnik nieznacznie wzrasta – dodaje Berus.

– W styczniu 2024 udzielono 10 mld zł kredytów hipotecznych. Jest to największy wynik w historii, ale spowodowany przede wszystkim zeszłorocznym wzrostem popytu w ramach Bezpiecznego Kredytu. Bez stymulacji rynku programem – w kolejnych miesiącach będziemy widzieć znaczny spadek akcji kredytowej do czasu II połowy przyszłego roku, kiedy pojawi się Mieszkanie na Start – podsumowuje.

Podstawowe stopy procentowe NBP po lutowej decyzji:

• Stopa referencyjna – 5,75
• Stopa lombardowa – 6,25
• Stopa depozytowa – 5,25
• Stopa redyskontowa weksli – 5,80
• Stopa dyskontowa weksli – 5,85

Plan posiedzeń RPR na 2024 rok:

• marzec 5-6 (wtorek-środa)
• kwiecień 3-4 (środa-czwartek)
• maj 8-9 (środa-czwartek)
• czerwiec 4-5 (wtorek-środa)
• lipiec 2-3 (wtorek-środa)
• sierpień 20 (wtorek) – posiedzenie jednodniowe niedecyzyjne
• wrzesień 3-4 (wtorek-środa)
• październik 1-2 (wtorek-środa)
• listopad 5-6 (wtorek-środa)
• grudzień 3-4 (wtorek-środa)